گروه دارویی سیناژن وارد بازار سرمایه شد/ ارزش شرکت: حدود ۷ هزار و ۴۰۰ میلیارد تومان

جلسه معارفه شرکت زیست اروند فارمد، از گروه دارویی سیناژن در آخرین روز مردادماه ۱۴۰۵ در بورس تهران برگزار شد. این شرکت، نخستین شرکت از گروه دارویی سیناژن است که وارد بورس و بازار سرمایه می‌شود. هاله حامدی‌فر، مدیر گروه دارویی سیناژن و عضو هیئت‌مدیره اروند فارمد، در مراسم ورود نماد «داروند» به بورس، با تشریح ظرفیت‌های گروه سیناژن گفت: «این مجموعه اکنون ۴۰ کارخانه تولیدی با ۱۲۸ هزار مترمربع فضای کاری دارد و بیش از ۶۵۰۰ نیروی جوان و تحصیل‌کرده در شرکت‌های آن مشغول به کار هستند.»

او بیان کرد: «شرکت سیناژن و شرکت فیوژن، نخستین شرکت‌هایی هستند که در گروه ما ایجاد شدند و در حوزه تولید داروهای بیوتکنولوژی فعالیت می‌کنند. این داروها برای بیماران خاص و صعب‌العلاج، بیماران هموفیلی، ام‌اس، سرطان، پوکی استخوان و ناباروری تولید می‌شوند.» حامدی‌فر درباره دیگر شرکت‌های تولیدی این گروه گفت:

شرکت نانو الوند با ایده پنج دانشجوی دکتری داروسازی صنعتی دانشگاه تهران آغاز به کار کرد و پس از آن سهامداران عمده مجموعه در این شرکت سرمایه‌گذاری کردند. هدف اولیه این بود که ۱۰ تا ۱۵ داروی شیمی‌درمانی را که در کشور با کمبود مواجه بودند، تولید کنیم. امروز بیش از ۱۰۰ قلم داروی شیمی‌درمانی، داروهای مربوط به بیماری‌های خاص و صعب‌العلاج و بیماری‌های نادر در نانو الوند تولید می‌شود.

– هاله حامدی‌فر، مدیر گروه دارویی سیناژن و عضو هیئت‌مدیره اروند فارمد

او در ادامه درباره اروند فارمد توضیح داد: «اروند فارمد شرکتی است که با استفاده از تخصص داروسازان و متخصصان حوزه فرمولاسیون دارویی شکل گرفت. ما نیازهای مصرف‌کنندگان و بیماران را در حوزه‌های مختلف شناسایی کردیم و در هر جایی که نیاز وجود داشت، وارد شدیم؛ از نیاز به مکمل‌های تخصصی گرفته تا داروهایی با فرمولاسیون‌های جدید برای بیماری‌های قلبی و عروقی و بیماری‌های اعصاب. اروند فارمد بازوی گروه برای تولید محصولاتی است که در لاین‌های مختلف درمان مورد نیاز هستند.»

مدیر گروه دارویی سیناژن هم‌چنین به فعالیت شرکت آروکو در حوزه تجهیزات تولید دارو اشاره کرد و گفت: «با وجود این که مجموعه ما در ابتدا شرکت مهندسی نبود، به دلیل تحریم‌ها بسیاری از تجهیزات مورد نیاز حوزه بیوتکنولوژی، از جمله راکتورها و سیستم‌های تولید، در دسترس نبودند. به همین دلیل از مهندسان خبره داخلی و مشاوران خارجی استفاده کردیم و مجموعه‌ای را ایجاد کردیم که امروز تجهیزات مورد نیاز خطوط تولید دارو و بیوتکنولوژی را مطابق استانداردهای روز دنیا، نه فقط برای مجموعه خودمان بلکه برای کل صنعت دارویی کشور، تولید می‌کند.»

حامدی‌فر با اشاره به زیرساخت‌های گروه دارویی سیناژن گفت: «امروز ۴۰ کارخانه تولیدی و ۱۲۸ هزار مترمربع فضای کاری داریم که ۲۴ هزار و ۵۰۰ مترمربع آن را اتاق‌های تمیز تشکیل می‌دهد. ساخت، راه‌اندازی و نگهداری این اتاق‌ها هزینه زیادی دارد، چون تعداد ذرات و میکروارگانیسم‌ها در آنها باید در محدوده مشخصی باشد و به‌طور مستمر پایش شود.»

او ادامه داد: «تمام خطوط دارویی ما مطابق استانداردهای ISO و اتحادیه اروپا هستند و مفتخریم که دو شرکت بایوفارمای گروه سیناژن، یعنی سیناژن و آریوژن، دارای تاییدیه FDA برای خطوط تولید هستند.»

مدیر گروه دارویی سیناژن با اشاره به صادرات محصولات این مجموعه اظهار کرد: «در همین شرایط سخت، تحریم‌ها و جنگ، به بیش از ۴۲ کشور دنیا از آمریکای لاتین تا شرق آسیا صادرات داریم. بیش از ۷۰ درصد کل صادرات دارویی کشور متعلق به گروه دارویی ماست.»

او با اشاره به محدودیت‌های ناشی از تحریم‌ها گفت: «پتانسیل صنعت و گروه دارویی سیناژن بسیار بیشتر از این است و با هر تحول مثبتی می‌توانیم شاهد باز شدن بازارهای بیشتری باشیم. به‌عنوان یک گروه دانش‌بنیان، نه‌تنها از باز شدن درهای کشور و شراکت با شرکای خارجی نمی‌ترسیم، بلکه از آن استقبال می‌کنیم و آن را فرصت بسیار بزرگی برای شرکت‌های کشور می‌دانیم.»

حامدی‌فر هم‌چنین گفت: «در سال ۲۰۲۱ رتبه نخست فروش دارو متعلق به سیناژن بود و فروش آن بر اساس فروش به پخش حدود ۲۳.۵ همت بوده است. شرکت سیناژن رتبه نخست و آریوژن رتبه هفتم را در اختیار داشتند و سهم گروه دارویی سیناژن از کل بازار دارویی کشور حدود ۲۰ تا ۳۰ درصد است.»

او در بخش دیگری از اظهارات خود درباره نام «اروند فارمد» توضیح داد: «چون درباره ورود اروند فارمد به بازار سرمایه در شبکه‌های اجتماعی صحبت کرده بودیم، برخی پرسیده بودند که آیا این شرکت در منطقه آزاد اروند قرار دارد. اروند نام رودی است که دجله و فرات به هم می‌پیوندند و سپس به کارون و در نهایت به دریا می‌رسد. ما هم همین تصویر را در نظر گرفتیم؛ این که علم و جسارت در کنار امید به رفع نیاز مردم می‌تواند رود خروشانی باشد که مسیر خود را به سمت مردم و بازار سرمایه باز می‌کند.»

رحمت‌الله عباس‌پور، مدیر موسسه خدمات مالی و سرمایه تمدن، در تشریح ارزش‌گذاری شرکت زیست‌فارمد گفت: «بیش از ۸۰ درصد درآمد شرکت مشمول قیمت‌گذاری دستوری نیست و ارزیابی سهام با تمرکز بر گروه‌های درمانی مختلف انجام شده است.»

مهم‌ترین بخش‌های اظهارات او شامل موارد زیر بود:

• ترکیب درآمد: مکمل‌ها بیش از نیمی از درآمد شرکت را تشکیل می‌دهند و پس از آن گروه‌های دیابت و قلب و عروق قرار دارند. به گفته عباس‌پور، به دلیل تفاوت حاشیه سود و شیوه قیمت‌گذاری در گروه‌های مختلف دارویی، ارزش‌گذاری شرکت به تفکیک گروه‌های درمانی انجام شده است.
• قیمت‌گذاری دستوری: بیش از ۸۰ درصد درآمد شرکت خارج از قیمت‌گذاری دستوری است و شرکت با توجه به شرایط رقابتی بازار امکان فروش و قیمت‌گذاری در این بخش را دارد.
• رشد درآمد و سودآوری: درآمد شرکت از حدود ۴۰ میلیارد تومان در سال ۱۳۹۸ به حدود هزار و ۲۰۰ میلیارد تومان رسیده است. سود عملیاتی هم از حدود ۱۰۳ میلیارد تومان به ۹۲۸ میلیارد تومان افزایش یافته و حاشیه سود ناخالص شرکت در پنج تا شش سال اخیر بالاتر از ۶۰ درصد بوده است.

• سرمایه‌گذاری سهامداران: حقوق مالکانه شرکت از حدود هزار و ۴۷۳ میلیارد تومان به بیش از هزار و ۶۰۰ میلیارد تومان رسیده که به گفته عباس‌پور، نشان‌دهنده تداوم سرمایه‌گذاری سهامداران از طریق آورده و انباشت سود در شرکت است.
• مفروضات پیش‌بینی: در برآورد پنج سال آینده، رویکرد محافظه‌کارانه اتخاذ شده و تمرکز اصلی بر حفظ سهم بازار شرکت بوده است. برای نمونه، رشد مقداری فروش در حوزه دیابت متناسب با رشد ۸ درصدی صنعت و در حوزه قلب و عروق حدود ۵ درصد در نظر گرفته شده است. رشد مقداری مکمل‌ها هم با بررسی داده‌های بین‌المللی حدود ۶ درصد برآورد شده است.
• حاشیه سود: حاشیه سود ناخالص شرکت در سال‌های گذشته عمدتاً در محدوده ۵۰ تا ۶۵ درصد قرار داشته و در پیش‌بینی‌ها با افزایش استفاده از ظرفیت‌های ایجادشده، حاشیه سود ناخالص از حدود ۶۴ درصد به ۷۰ درصد افزایش یافته است.
• جریان نقدی: در ارزش‌گذاری، نیاز شرکت به سرمایه در گردش، تأمین مالی از طریق بازار سرمایه و تسهیلات و پایین بودن نسبت تقسیم سود در دو سال نخست در نظر گرفته شده است. عباس‌پور گفت با وجود نیاز به سرمایه در گردش، جریان نقد عملیاتی شرکت مثبت برآورد شده است.
• ارزش‌گذاری نهایی: برای ارزش‌گذاری زیست‌فارمد از چند روش شامل جریان نقد آزاد سهامداران، سود تقسیمی، ضرایب بازار و ارزش خالص دارایی‌ها استفاده شده است. میانگین ارزش شرکت بر اساس روش‌های مالی حدود ۷ هزار و ۵۷۵ میلیارد تومان و ارزش حاصل از روش ارزش خالص دارایی‌ها حدود ۳ هزار و ۸۳۷ میلیارد تومان برآورد شده است.
• ارزش هر سهم: در نهایت ارزش شرکت حدود ۷ هزار و ۴۰۰ میلیارد تومان برآورد شده که با سرمایه هزار و ۲۰۰ میلیارد تومانی، ارزش هر سهم حدود ۱۰۰ تومان محاسبه شده است.